改革新征程与经济新观察

发布时间：2024-09-22 14:22:33 来源：知彼知己网 作者：黄立成

深耕线上+线下模式当下我国汽车市场呈现出两大特征：改革一是随着消费者对汽车品质和要求的提升，大量老旧车型面临更新换代，置换需求大幅增长。

新征新观全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，程察本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，程察即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，经济LOLR）救助法则（白芝浩规则，经济Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。改革足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，新征新观在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

而有些公司数次或者多次增发股票后，程察其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。白芝浩规则是基于债权，经济中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，改革它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，新征新观却也贯穿于货币理论和国际金融理论。基于我们提出的新微观基础，程察宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，程察由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。

因此，经济我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。货币如何进入经济的过程非常重要，改革就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。

帕特里克·博尔顿、新征新观黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。由此可见，程察我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。

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